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        新三板擴容箭在弦上
        作者:    來源:    發(fā)布時間:2011-09-07
                沉寂半年之久的新三板擴容近日有了新消息:進一步修訂完善后的新三板試點擴容方案已再度上報國務(wù)院。作為構(gòu)建我國多層次資本市場過程中的重要一環(huán),新三板的進展牽動著企業(yè)、高新園區(qū)和投資者的神經(jīng)。
                基于此,8月26日,在中山論壇之第四屆投融資高峰論壇上,與會代表不約而同地掀起了新三板話題的大討論。圍繞“新三板”話題,深交所和科技部火炬中心相關(guān)負責(zé)人、風(fēng)投機構(gòu)及中山市后備上市企業(yè)代表就中小藥企如何利用資本市場、促進風(fēng)險投資機制形成等議題展開了深入探討! 
                一波三折
                據(jù)悉,為了給更多高科技成長型企業(yè)提供股份流動的機會,國務(wù)院2006年就在中關(guān)村科技園區(qū)建立起新的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(即“新三板”)。經(jīng)過試點,目前該園區(qū)“新三板”掛牌企業(yè)數(shù)量共有125家,涵蓋了生物制藥、新能源環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)。截至2010年底,有20家掛牌公司進行了24次定向增發(fā)股份,融資12億元。
              “就非上市公司股權(quán)公開轉(zhuǎn)讓而言,中關(guān)村試點經(jīng)驗告訴我們,新三板放大資本要素的能力進一步增強,一些園區(qū)推行新三板的條件日漸成熟。”深圳證券交易所園區(qū)推廣部總監(jiān)劉江紅如是說。
                她的判斷源自于今年1月中國證監(jiān)會主席尚福林提出的2011年八大工作重點中,擴大中關(guān)村試點范圍、建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外市場,即業(yè)內(nèi)慣稱的新三板擴容,被作為年內(nèi)證監(jiān)會主導(dǎo)工作之首。 
                然而,半年過去了,擴容細則和方案仍未出臺。5月底,在新銳英誠等5家公司掛牌新三板的儀式上,卻傳來新三板擴容工作可能會被推遲的消息。緊接著,新三板擴容的有關(guān)規(guī)則被國務(wù)院駁回,由各部委重新修訂完善。
             “新三板試點一波三折,背后有著深層次的利益博弈關(guān)系,業(yè)內(nèi)都很關(guān)注的還有國際板,但都面臨著不確定性,企業(yè)很茫然。”分析人士表示,從目前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)不難看出這種心態(tài)。目前,代辦股份轉(zhuǎn)讓市場上共有147股票在進行交易,2006年新三板啟動以來,僅有5家企業(yè)成功轉(zhuǎn)板。
                如今傳出新方案已定稿的消息無疑會再次點燃各方激情。劉江紅認為,盡管新三板至今還存在很多變數(shù),但早在2006年新三板推出時,各地高新區(qū)就已經(jīng)開始積極爭取擴大試點。武漢、廣州、杭州、上海張江、青島等高科技園區(qū)都在積極爭取試點,現(xiàn)在擴容浪潮再起,很多企業(yè)尤其是中小型企業(yè)更是表露出對新三板的渴望。
              “還有一個疑惑是,現(xiàn)在可流動性資金短缺,很多中小藥企融資難仍是阻礙其可持續(xù)發(fā)展的首要問題。在此背景下,如何將科技鏈條和金融資本鏈條有機結(jié)合,是除政策層面因素外,造成新三板擴容波瀾起伏的技術(shù)性困惑!笨萍疾炕鹁嬷行母敝魅涡扌∑饺缡钦f。
                聚焦轉(zhuǎn)板
                有消息靈通人士透露,新三板擴容規(guī)則在國慶前后推出的可能性比較大,而具體到操作層面,估計要到明年初。盡管這中間還有一些不確定性,但各方對此期待不減。
                中山火炬開發(fā)區(qū)管委會副主任歐陽錦全表示,“為了爭取試點,火炬開發(fā)區(qū)積極籌備,目前已出臺兩項扶持政策,對掛牌企業(yè)分4個階段給予資金資助,最高可獲1350萬元的資金扶持!
                為此,中山健康科技產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金也在26日正式揭牌!斑@支由健康基地、興業(yè)銀行和訊翔資本合作設(shè)立的基金,首期投入2億~3億元,是首支主要面向健康醫(yī)藥科技行業(yè)的基金。我們將把資金重點投向成長階段、已有成熟商業(yè)模式、有自主知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢、品牌知名度和有明確發(fā)行上市計劃的醫(yī)藥企業(yè)!痹摶饒(zhí)行合伙人鄭遜告訴記者。
                采訪中,中山的企業(yè)積極性很高,濟南和蘇州一些企業(yè)的準備工作也做得不錯。而對于渴望融資的中小企業(yè)而言,與擴容有著同等期待的則是轉(zhuǎn)板制度。
                有觀點認為,我國多層次資本市場的架構(gòu)尚未基本完善,企業(yè)直接由新三板轉(zhuǎn)往創(chuàng)業(yè)板、中小板不現(xiàn)實。劉江紅則認為,“未來實現(xiàn)新三板直接轉(zhuǎn)板是未來大勢所向。一方面,2010年中國IPO融資規(guī)模達到2095億元,隨著新三板的不斷走向成熟,多層次的資本市場基本形成。另一方面,PE的扎堆進入園區(qū)可能會推高藥企市值。總體來說,直接轉(zhuǎn)板,最現(xiàn)實的問題是企業(yè)自身規(guī)范性問題。”
                事實上,各地在融資這塊已初具成效,這也增加了企業(yè)對新三板的需求。比如國家健康基地今年上半年就引進高端項目7個,并首次引進中央企業(yè),包括大參林、NBTY、萬成等一批業(yè)內(nèi)知名企業(yè)已紛紛落戶健康基地。“這種間接的引資效應(yīng),已成為該基地園區(qū)轉(zhuǎn)型升級的重要力量,也對其他藥企爭取新三板注入活力。但在博弈激烈且復(fù)雜的局面之下,不到塵埃落定,變數(shù)仍然很大。”上述人士均認為。
                平安證券投資部二部總經(jīng)理朱文瑾表示,“看一個企業(yè),主要是看經(jīng)營模式、競爭優(yōu)勢、盈利能力、可持續(xù)盈利能力(這一點是很多企業(yè)上市被否的主要原因)、治理結(jié)構(gòu)和發(fā)展前景,這是企業(yè)吸引投資的核心要素。一般而言,我們對種子期和早期投資較少,60%以上投資在擴張期,目前在全球17個資本市場,科技型民營企業(yè)很受偏愛。”
         

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